Cómo hacer valores con casi cualquier cosa – para dummies

Cómo hacer valores con casi cualquier cosa – para dummies
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13 enero, 2021

Cuando la gente habla de valores, la mayoría de las veces se refieren a valores de renta variable, también conocidos como acciones. Sin embargo, los valores de renta variable ni siquiera están cerca de ser el único tipo de valor que existe. Los valores incluyen cualquier inversión financiera que derive su valor de un activo subyacente.

Entonces, si bien las acciones son un tipo de seguridad cuyo valor se deriva de la propiedad en una corporación que también cambia de valor, los bonos derivan su valor de los activos subyacentes, al igual que los fondos mutuos y los derivados. Con eso en mente, la gente puede hacer valores con casi cualquier cosa.

La titulización es la creación de nuevas formas de valores, o nuevas clasificaciones de un valor existente, basadas en algún activo que actualmente tiene valor o valor futuro pero en el que nadie está invirtiendo todavía. El objetivo es recaudar fondos y distribuir el riesgo a un grupo de personas que buscan riesgos. Puede hacer esto con casi cualquier cosa que tenga valor. Eso es titulización, y es una tendencia común en la ingeniería financiera.

Considere el papel del comercio de materias primas. Aunque no se considera una forma de ingeniería financiera, ayuda a ilustrar qué es la titulización. En el comercio de productos básicos, los intermediarios actúan como intermediarios entre productores y procesadores o minoristas, generalmente para productos agrícolas y recursos naturales, aunque también se incluyen varias otras cosas.

Puedes securitizar todo

Si la gente puede titularizar cosas como el café, el oro y las empresas, ¿por qué no pueden titularizarlo todo? La respuesta: ¡Pueden! Una de las tendencias en la ingeniería financiera es encontrar activos que tengan valor y titularizarlos, desarrollando valores que deriven su valor de ese activo.

Probablemente el desarrollo más exitoso en la titulización, medido por la popularidad de su uso, es el valor respaldado por hipotecas (MBS). Un MBS comienza con los bancos; emiten hipotecas como cualquier banco normal.

Los flujos de efectivo futuros de esos préstamos hipotecarios se consideran un activo ahora, porque el banco recibirá reembolsos del prestatario tanto por el saldo del principal como por los pagos de intereses. Luego, los bancos venden valores que utilizan esos flujos de efectivo futuros como activo subyacente.

Los bancos venden los valores a cambio de efectivo a los inversores y luego reembolsan a los inversores utilizando los flujos de efectivo futuros de las hipotecas. Los inversores generan un retorno de la inversión y los bancos utilizan el capital obtenido de la venta de los valores para reinvertir y aumentar el valor actual de los flujos de efectivo futuros a partir del mayor número de hipotecas emitidas.

Alternativamente, los MBS son una forma para que los bancos, particularmente los más pequeños, limiten su exposición al riesgo mediante la emisión de préstamos. Debido a que una hipoteca que entra en incumplimiento no continúa generando flujos de efectivo, el titular del MBS es quien pierde valor de su inversión en caso de incumplimiento de la hipoteca, no el banco.

Al vender préstamos hipotecarios al mercado de inversión en forma de MBS y, por lo tanto, distribuir el riesgo entre un grupo más grande de personas, los bancos pueden reducir su propia exposición al riesgo de estos préstamos. (En estos MBS, varias hipotecas se agrupan en un solo valor denominado certificado de transferencia ) .

Suena muy bien, pero como ocurre con la mayoría de los productos financieros nuevos, existen nuevos riesgos. Esta distribución del riesgo en forma de MBS también ayudó a distribuir el riesgo de las hipotecas de alto riesgo a una mayor variedad de bancos, haciendo que los errores de un número menor de bancos perjudiquen a una gama más amplia de otros bancos e inversores. El daño causado fue mucho peor y mucho más generalizado de lo que hubiera sido de otro modo.

Imagine, por un momento, las posibilidades de titulización. ¿Con qué cosas entra en contacto que tienen algún tipo de valor futuro o valor actual sostenido? ¿Qué pasa con una empresa de fabricación?

En lugar de emitir deuda para comprar una máquina, la empresa podría vender valores sobre los flujos de efectivo futuros generados al vender los productos que fabrica la máquina y reembolsar a los inversores utilizando las ganancias. Si la empresa cierra, los productos son malos o la máquina se rompe, entonces el riesgo se distribuye al mercado de inversión de la misma manera que los valores respaldados por hipotecas.

Divida los valores en tramos

La ingeniería financiera ha llevado la titulización aún más lejos, dividiendo los valores individuales en clases, llamadas tramos , de inversiones que tienen períodos de reembolso variables. Esta estrategia varía la cantidad de riesgo de tasa de interés asociado con cada tramo y atrae a una gama más amplia de inversores a un solo valor.

Con valores respaldados por hipotecas, por ejemplo, esta división es una clase especial llamada obligaciones hipotecarias garantizadas, y los tramos se clasifican por clase: A, B y C. Los inversores de cada clase reciben su parte de los pagos de intereses durante el tiempo que sea necesario. su parte del capital aún no se ha pagado.

Con respecto al capital, las acciones de Clase A reciben su reembolso primero, luego B y finalmente C. Entonces, aunque los accionistas de Clase C recibirán más pagos de intereses a largo plazo, también están aceptando un mayor grado de riesgo de que las tasas de interés excedan el pagos que están recibiendo actualmente. El tramo de Clase A tiene el riesgo más bajo, pero recibe el reembolso en un período de tiempo más corto.

La clase que eligen los inversores depende en gran medida de su nivel de evitación de riesgos, así como de sus necesidades actuales de estrategia de cartera.